摘要：网传文宏当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

过去30年，上海合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。因此，华山5号我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

这些努力和经历，医院促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，腾出LOLR）救助法则（白芝浩规则，腾出Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。楼张我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，网传文宏从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，网传文宏同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。上海足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

从公司资本结构的微观基础出发，华山5号我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，华山5号1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，医院而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。例如，腾出美国在第二次世界大战期间，腾出在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，楼张则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，网传文宏需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

上海本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯吉利汽车集团高级副总裁、华山5号领克汽车销售有限公司总经理林杰表示，华山5号当下中国纯电市场上，消费者并没有形成品牌忠诚度，纯电车企也没有自己的品牌护城河。

(责任编辑：南区)